港股地产商回购潮捍卫股价 国际机构忧虑预期(2)

　　富力亦频遭机构减持。5月26日，摩根士丹利和摩根大通分别卖出富力地产111.84万股和294.58万股，每股平均价格分别为17.787港元和17.22港元，由此摩根士丹利的持股量由18.04%降至17.97%、摩根大通的持股量由15%降至14.71%。瑞银也于5月29日作出同样选择，以每股平均价格18.221港元卖出富力地产230.357万股，持股量则由18.09%降至17.86%。不过，有分析师称，国际投行的减持行为实属正常，其持股比例并未发生大的变化。

　　普遍担忧开发商融资环境

　　穆迪全球融资部发出的一份研究报告，代表了国际投资者对中资地产上市公司的担忧。他们认为，在信贷紧缩的条件下，这些上市公司几乎不可能完成预期的增长目标。

　　穆迪表示，由于新资金来源受限制或资金成本增加，以及房地产预售的市况转弱，企业流动性出现紧缩，这对受评级的开发商构成最迫切的挑战。不少开发商须要为之前的土地收购和持续的建设支付大量款项。这些财务责任和持续的积极扩展计划对开发商的财务状况造成压力。

　　穆迪对国内开发商所面临的融资环境表示了担忧。中国银行业监管机构已对银行向开发商的贷款收紧了控制。由于大部分开发商都利用银行贷款支持其建设活动，缺乏现金的开发商将在信用紧缩的情况下受到影响。同样地，对海外资金的传递施加更多限制后，会延误项目的进度，并因此影响收回资金的时间。

　　贷款利率上升、贷款额度紧缩和银行准备金规定创下历史高水平，不仅收紧了新资金的渠道，同时建筑和房贷所需资金的成本也在增加，令开发商和其商业或住宅客户负担加重。即使是能够优先获得资金的开发商，其融资成本也在上涨。

　　在受评的碧桂园、上海证大、丽丰控股、中国地产集团、世茂房地产和中国海外等13家企业中，世茂房地产、中新地产集团和合生创展，被认为缓冲额比其他开发商小。世茂房地产的评级展望已是负面，而中新地产集团则被列入可能下调评级的复评名单。穆迪4月已将合生创展列入可能下调的复评名单，原因是合生创展以19亿港元购买北京相关土地，而根据情况分析，这项收购将削弱其流动性，使其面临不能够抵御预计销售下降25%和银行放贷紧缩的风险。